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轉換因子的作用是什么?怎么計算?

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債券百科

轉換因子的釋義>>

芝加哥交易所規定,空頭方可以選擇期限長于15年且在15年內不可贖回的任何美國長期國債用于交割。由于各種債券息票率不同,期限也不同,因此芝加哥交易所規定交割的標準為期限15年、息票率為6%的國債,其它券種均得按一定的比例折算成標準券。這個比例成為轉換因子(Conversion Factor)。

轉換因子的概念>>

中國金融期貨交易所規定,在計算某種可交割債券的轉換因子時,首先必須確定該債券在國債期貨到期日的剩余期限,然后以期貨合約名義債券利率作為貼現率,將面值為1元的該種債券在其剩余期限內的所有現金流量折算為現值,這個現值就是該債券的轉換因子。因此,直觀上講,轉換因子實際上是一種債券價格,只不過這種債券價格是通過假定市場收益率為期貨票面利率,且收益率曲線為水平時計算出來的對應可交割債券的債券價格。

轉換因子的作用>>

作用:使不同的可交割債券價值具有可比性。

轉換因子的計算方法>>

在計算轉換因子時,債券的剩余期限只取3個月的整數倍,多余的月份舍掉(二舍三入)。如果取整數后,債券的剩余期限為半年的倍數,就假定下一次付息是在6個月之后,否則就假定在3個月后付息,此時累計利息應從貼現值中扣掉,以免重復計算。

舉例:

假設一只債券存續期是20年零2個月,票面利率為14%(復利頻率為半年),求轉換因子。

債券含息價格

轉換因子= 1.924591 - 0 = 1.924591

轉換因子的釋義>>

芝加哥交易所規定,空頭方可以選擇期限長于15年且在15年內不可贖回的任何美國長期國債用于交割。由于各種債券息票率不同,期限也不同,因此芝加哥交易所規定交割的標準為期限15年、息票率為6%的國債,其它券種均得按一定的比例折算成標準券。這個比例成為轉換因子(Conversion Factor)。

轉換因子的概念>>

中國金融期貨交易所規定,在計算某種可交割債券的轉換因子時,首先必須確定該債券在國債期貨到期日的剩余期限,然后以期貨合約名義債券利率作為貼現率,將面值為1元的該種債券在其剩余期限內的所有現金流量折算為現值,這個現值就是該債券的轉換因子。因此,直觀上講,轉換因子實際上是一種債券價格,只不過這種債券價格是通過假定市場收益率為期貨票面利率,且收益率曲線為水平時計算出來的對應可交割債券的債券價格。

轉換因子的作用>>

作用:使不同的可交割債券價值具有可比性。

轉換因子的計算方法>>

在計算轉換因子時,債券的剩余期限只取3個月的整數倍,多余的月份舍掉(二舍三入)。如果取整數后,債券的剩余期限為半年的倍數,就假定下一次付息是在6個月之后,否則就假定在3個月后付息,此時累計利息應從貼現值中扣掉,以免重復計算。

舉例:

假設一只債券存續期是20年零2個月,票面利率為14%(復利頻率為半年),求轉換因子。

債券含息價格

轉換因子= 1.924591 - 0 = 1.924591

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