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久期缺析是什么?久期缺析的特點和局限是什么?

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債券百科

久期缺析的定義>>

就是對各時段的缺口賦予相應的敏感性權重,得到加權缺口,然后對所有時段的加權缺口進行匯總,以此估算某一給定的小幅(通常小于1%)利率變動可能會對銀行經濟價值產生的影響(用經濟價值變動的百分比表示)。

久期缺析的具體實踐>>

各個時段的敏感性權重通常是由假定的利率變動乘以該時段頭寸的假定平均久期來確定。一般而言,金融工具的到期日或距下一次重新定價日的時間越長,并且在到期日之前支付的金額越小,則久期的絕對值越高,表明利率變動將會對銀行的經濟價值產生較大的影響。久期分析也是對利率變動進行敏感性分析的方法之一。

銀行可以對以上的標準久期分析法進行演變,如可以不采用對每一時段頭寸使用平均久期的做法,而是通過計算每項資產、負債和表外頭寸的精確久期來計量市場利率變化所產生的影響,從而消除加總頭寸/現金流量時可能產生的誤差。另外,銀行還可以采用有效久期分析法,即對不同的時段運用不同的權重,根據在特定的利率變化情況下,假想金融工具市場價值的實際百分比變化,來設計各時段風險權重,從而更好地反映市場利率的顯著變動所導致的價格的非線性變化。

久期缺析的特點>>

與缺口分析相比較,久期分析是一種更為先進的利率風險計量方法。缺口分析側重于計量利率變動對銀行短期收益的影響,而久期分析則能計量利率風險對銀行經濟價值的影響,即估算利率變動對所有頭寸的未來現金流現值的潛在影響,從而能夠對利率變動的長期影響進行評估,更為準確地估算利率風險對銀行的影響。

久期缺析的局限>>

但是,久期分析仍然存在一定的局限性。第一,如果在計算敏感性權重時對每一時段使用平均久期,即采用標準久期分析法,久期分析仍然只能反映重新定價風險,不能反映基準風險,以及因利率和支付時間的不同而導致的頭寸的實際利率敏感性差異,也不能很好地反映期權性風險。第二,對于利率的大幅變動(大于1%),由于頭寸價格的變化與利率的變動無法近似為線性關系,因此,久期分析的結果就不再準確。

久期缺析的定義>>

就是對各時段的缺口賦予相應的敏感性權重,得到加權缺口,然后對所有時段的加權缺口進行匯總,以此估算某一給定的小幅(通常小于1%)利率變動可能會對銀行經濟價值產生的影響(用經濟價值變動的百分比表示)。

久期缺析的具體實踐>>

各個時段的敏感性權重通常是由假定的利率變動乘以該時段頭寸的假定平均久期來確定。一般而言,金融工具的到期日或距下一次重新定價日的時間越長,并且在到期日之前支付的金額越小,則久期的絕對值越高,表明利率變動將會對銀行的經濟價值產生較大的影響。久期分析也是對利率變動進行敏感性分析的方法之一。

銀行可以對以上的標準久期分析法進行演變,如可以不采用對每一時段頭寸使用平均久期的做法,而是通過計算每項資產、負債和表外頭寸的精確久期來計量市場利率變化所產生的影響,從而消除加總頭寸/現金流量時可能產生的誤差。另外,銀行還可以采用有效久期分析法,即對不同的時段運用不同的權重,根據在特定的利率變化情況下,假想金融工具市場價值的實際百分比變化,來設計各時段風險權重,從而更好地反映市場利率的顯著變動所導致的價格的非線性變化。

久期缺析的特點>>

與缺口分析相比較,久期分析是一種更為先進的利率風險計量方法。缺口分析側重于計量利率變動對銀行短期收益的影響,而久期分析則能計量利率風險對銀行經濟價值的影響,即估算利率變動對所有頭寸的未來現金流現值的潛在影響,從而能夠對利率變動的長期影響進行評估,更為準確地估算利率風險對銀行的影響。

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但是,久期分析仍然存在一定的局限性。第一,如果在計算敏感性權重時對每一時段使用平均久期,即采用標準久期分析法,久期分析仍然只能反映重新定價風險,不能反映基準風險,以及因利率和支付時間的不同而導致的頭寸的實際利率敏感性差異,也不能很好地反映期權性風險。第二,對于利率的大幅變動(大于1%),由于頭寸價格的變化與利率的變動無法近似為線性關系,因此,久期分析的結果就不再準確。

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